在上周总结完我的 2026 宏观预判之后，总觉得有些问题想得太「直接」了，宏观的变化往往是润物细无声的。所以本周开工之后，我用公司的新加坡网络，结合多个 AI 推理模型，摸索出来一些新的玩法。

我需要不同的模型扮演不同流派的经济学家或者企业家、银行家，针对某个问题来进行辩论和脑暴。最终模拟出不同的可能性。

类似于 EVA 的三贤人电脑思考模式。

比如说去年 11 月某位博主提出「日债过高，通胀严重，赤字失控，汇率贬值」等，基本的走势我也合入了上篇博客。

• Gemini 能读取 Google 平台的内容，它适合做内容的编译和提炼。
• Claude 的逻辑缜密，结构化思维能力强，可以做深入的数学计算。
• ChatGPT 的语音输出最自然，可以把长篇的观点读出来。

这样一番辩论下来，已经可以找到某些宏观判断的逻辑瑕疵，也能更好地找到哪些是「真实」的情况。

比如嘛，日债问题确实是真实的长期结构性挑战——而不能把一个复杂的、非线性的、充满政策干预空间的风险，强行叙述成了一个线性的、不可避免的、即将引爆的定时炸弹。

同样，用辩论会的形式，也分析了广东地区的房地产趋势、欧洲的外贸趋势等，就不一一列举了。

太久没有带着笔记本电脑到香港咖啡馆坐坐了。

这次也是偶然的机会，过来试验用全 Livephoto 的形式做一支 vlog ，顺便随意找个咖啡馆想想春节后的事情。

也是太久没有用这台 Surface Laptop 写字了，其实主要的思考过程是在手机的便签里写好提纲，然后整理到博客后台成文。

思考的主题是每年的例行功课，给自己今年的宏观策略定基调。在开通 Gemeni Pro 之后，也是给自己的业余研究增添了不少乐趣。我会让它试着挑战我的思考框架，并且从过往的全球数据中找出可拟合的趋势和案例。

也是因为 AI 研究工具的普及，让以前占据媒体版面的首席们露出破绽，现在他们的形象就是大号的销售人员罢了。

2026 年马年的思路是这样的：

首先是最大的系统性风险，也是我认为最大的转折点，是美债和日债的走势。因为美联储在鲍威尔卸任前后的政策连续性可能出现问题，同期日本央行处于加息通道中。日美利差收窄导致的套利交易平仓（Carry Trade Unwind）会不会重演去年的黑天鹅，这个真不好说。或者因为首相对财政赤字的放松，让日元给美元输送最后一波红利，也不好说。

然后与之相对应的是，看中国为了刺激消费而做的贴息工具箱是否起效，这是判断流动性是否充裕的小指标。关注一线城市的房价是否回升（听说香港已经回暖），这可以反馈到央企地产的报表里，地产跟消费联动仍然是我看重的。

判断全球流动性还有一个小东西：关注比特币 BTC 在价格回落之后的波动。

然后是地缘政治带来的原油价格波动，它是通胀的关键因素。如果引发红海等海峡的物流中断，也会跟原油一起冲击全球通胀。

最后还是我最关注的核心企业盈利，看的是 Apple 和 PDD ，前者对原材料的议价能力强、品牌够硬，后者是覆盖面更广，市场更下沉。

我所希望的宏观事件是：中东局势前紧后松，中美关系持续好转，AI 投资降温，房地产转暖，信用卡贷款余额再创新高。

愿一切顺利。

这次在阿联酋待了 5 天。从下飞机开始，竟然连一分钱现金都没用。从 Apple Pay 到 vivo Pay 到信用卡直接刷卡。Visa 和银联畅通无阻，甚至在印度小社区的素菜餐馆里面，老板也拿出一个破破烂烂的 POS 机供我们使用。从实际的感觉来看，银联国际至少在迪拜和阿布扎比两座城市是完全落地的。

在 Dubai mall 里面，银联甚至打出了中文的刷卡满减优惠广告。如果当地地铁和公交系统把自己的 Nol 卡兼容成支付卡就更好了。

具体说两件这次旅行印象深刻的事情吧，最值得回味的还是阿布扎比卢浮宫。虽然在几个月以前，我对谢赫国王想建立一座人类通史型博物馆的愿景深表怀疑，但是在实地几个小时的沉浸式观展之后，发现硬件和软件都对得起国王花的这份钱。

前厅里的三个石斧，三个陶土罐，三个黄金面具，横跨欧亚大陆，似乎不需要语言的解释，就说明了策展人的史观。当然，站在阿拉伯半岛角度看待东西两边，尤其证明了MBZ国王对自己“走廊国家”的定位。这个战略眼光精准和独到，让最近的沙特 MBS王储躬身学习。

另一件偶然之间印象深刻的事情，是在地铁 Red Line 的终点站 centrepoint，它也是一些公交网络的集散地。在下午六七点钟下班时刻，一波又一波印巴劳工从这里转站到住处。对于每月收入5000左右的劳工阶层而言，排队在储值机上给印度、尼泊尔、尼日利亚的老家手机号充值也是对家人的一种回馈。

候车室里看到更多打工人的身影，穿着最普通的工装，脸上挂着跟深圳人差不多的表情，吃一个小面包喝一瓶矿泉水就对付晚餐。阶级的 K 型分化在这座城市建立的第一天起就很自然存在了。

忍不住回想起我 2008 年在沙特的一段外派经历，当时面对的出租车司机、快餐店摊贩、清洁工人也是印巴人居多。看来供需平衡稳定了这么多年，也形成了固定的生态。

回程时在想，下次还是要单独飞过来，仔细再把博物馆看几次。

为接下来长途旅行的阅读书籍做了点准备，以免在 9 个小时的航班上显得无聊。

工具还是用微信读书，由于刚刚读完（听完）了星驰周《不夜城》原书，暂时就不看惊悚推理型小说了。

这次选取的方向是：

• 创意哲思类：《创意行为》《当机器人学会工作》，这两本都是重轻在翻译的，虽然我听他的播客节目很多（几乎每期都听），但确实没有读过文字，这次可以试试；
• 科技历史类：第四版的《浪潮之巅》，虽然在二十年前读过吴军的第一版（还是在 PDA上），但还是想温故知新来思考一些趋势；
• 宏观经济类：《富国的伪善》，这是韩国教授写的，也是 Gemini 推荐我在读完《亚洲大趋势》之后继续深入挖掘的一本；

最后还有一本关于描写公司商业纪实的书《消失的信号》，其实只找到了英文原本《Losing the Signal》，它是加拿大商业记者的作品，追踪黑莓从市场占有率 50% 跌到 1% 的过程。是站在加拿大人的角度解答黑莓为什么失败的谜团。

试用了微信读书的两个功能：导入外文书籍时可以自动翻译成中文，以及直接朗读中文。整个体验非常丝滑，翻译得比一些人工撰写的语感还要好。用它来体验一段「前智能机」时代的商业故事，也是奇妙的结合。