翻看我的消费记录，从今年 2 月开始，我几乎每周都会消费古茗的产品。它超越了优衣库、麦当劳、星巴克，一举成为了我的新生活方式。

其中一大块是每周特惠的 7.9 元咖啡，只使用 14 天以内的烘焙咖啡豆和更新鲜的冷链牛奶，味道明亮不苦涩，适合我的口味；另外喜欢的单品是桃胶木薯炖奶，温热和冰的各有风味。尤其是加了青团的版本，让整体牛奶的质感更强烈。

另外观察到好几次，古茗的店铺招牌 LED 亮度是小街道上最亮的，而且新版的 VI 很简洁清爽，没有过度修饰的繁复。坐在店里的消费者，除了学生党之外还有很多打工族，整体年龄层次比较健康。

从港股上市的奈雪、茶百道、古茗来看，后者的走势也是最稳的。即便是在大消费被资本歧视的当下，它也保持了一定的交易量活跃度。

还是更期待下半年的消费复苏。

过去的一个月，全球市场的流动性几乎全涌向半导体和光网络的核心标的物。

我过去被教育的所谓避险资产，在半导体的急剧 Beta 之下纷纷落马。什么日元、比特币、黄金、中概股、低 PE 价值股，全完蛋。个人的惨痛记录是从 5 月 14 日的 265K 猛跌到 6 月 10 日的 185K，傲慢的学费往往是最贵的，也是最应该把这种知识蒸馏到脑海里的。

连昨天新贵 SpaceX 从 211 的顶峰下跌到 181 ，出来的流动性也进入到 SOX 这种半导体 ETF 。

事到如今，AI 泡沫不泡沫的争论似乎全无意义：是的，苹果、微软、亚马逊也有话说，它们丝毫没感受到泡沫的力量。瑞银预期今年全球半导体营收是 1.62 万亿美元，其中存储占到 9600 亿。

Burry 等数据派投资者，从今年年初就在警告市场，现在应该是他最难过的时候。如果套用 Y2K 的互联网泡沫决策，是不是应该热潮硅谷房地产了呢？（笑）

当然，我思考后的结论，这个现象并不能纯粹从市场经济的角度出发。半导体是地缘政治的核心 Checkpoint ，这样全球之力来重构过去三十年半导体版图的机会确实不多。政府需要扶持本地的产业，又拿不出太多真金白银（各国负债都高），巧妙运用股市的杠杆给核心行业进行转移支付成为一种默契。

任何历史性的事件，都是多种偶然因素促成的。这次的产业链重塑也不例外。作为以宏观对冲风格为己任的投资者，希望我的学费没有白交。

迟到的 WWDC 2026 感想。

一个小时的视频，一段 Tim Cook 的寄语，走马灯式的员工登场，务实的「系统优化」和更务实的「端侧 AI 」。总体感觉是精致的匆忙，开发者和投资人都知道苹果现在处于尴尬的境地，只是在兑现两年前许诺的功能。

我后来在开车时听了中文播客在现场的感受，得知 Cook 受到热烈的致意，也被拍到他跟新任 CEO 的友好同行。然后看到推送的测试版本受到各方好评，甚至还照顾到了 iPhone 11 。

透过这些现象，我隐约有个假设：苹果的端侧 AI 团队在内部受到的挑战比我们想象得要多。应该有不同的势力在互相拉扯，又被硬件业务的经营预期所掣肘。新任 CEO 的态度可能更偏向硬件技术的差异化，而不是为 AI 功能打工。

AI 的使用习惯，会侵蚀硬件和互联网利润，长远来看苹果必须保卫自己 iOS 和 macOS 的开发者生态，用「人的品味」抗衡「AI 的公式」。然后通过一步步硬件迭代锁定住年轻群体，才能保证庞大帝国的持续运转。

另外，苹果认为世界各国对端侧 AI 的限制会越来越多，法律法规上的步调并不一致。热火朝天的 AI 投资，回报率是悲观的。最终消费者买单的意愿，并非有政企端那么强烈，后者并非苹果擅长的点。

因此，我判断今年苹果在硬件上还会有惊喜，但并非以 AI 叙事为主轴。

在市场惊恐之时，阅读 Serenity 的 Checkpoint 理论。

我用的方法是两个：

一是回溯他（她）在 X 上的帖子和前后回复，二是用 Github 上的 Skill 对他进行提问。

事实上，阅读原文能感受到，这并不是单纯的「卡脖子理论投资法」，而是一种理解供应链垂直整合的方法论。

这套方法论说穿了应该是在中国市场上操作小盘股微盘股更有效的策略，也就是「概念炒作」。在资本集中度较高的领域，大家需要的是逻辑和故事，当然这个策略的杠杆率超级高。

我是很羡慕能在今年年初就笃信这套逻辑的投资者，他们获得了丰厚的回报。

但是我在短期内的操作（就是近一个月）非常糟糕，导致吃到了 PDD 、BTC、SQQQ、CIEN 等多重下跌。

要引以为戒，持续学习。