最近思考 AI 浪潮的新机会特别多，甚至达到睡不着觉的程度。是中年的焦虑，还是对未来的迷茫，亦或是对应用的期待。

不少分析师都认为今年的科技创投仅有 AI 这一条路了，虽然他们的报告读起来感觉都是 AI 写出来的生硬。我只是没想到趋势来得这么猛烈，连 PR 邮件、求学简历、法律合同等。一旦这项技术深入到每个不同的细节，那对真人而言分辨「垃圾堆里的黄金」就尤为重要。

今天还看到华泰证券剖析四个方向的价值，还算比较全面：

• 数据：运营商超过互联网公司成为主流的云服务供应商，从管道到链长；
• 算力：大模型开发上的卖水人，需要关注先进封装、测试、异构运算，迟早要国产化替代；
• 算法：大模型只有大公司能承受，互联网公司仍然是主力，小的垂直模型还未知；
• 应用：广告、办公、咨询、医疗是先涌现出来的强需求

用金矿、淘金者、卖水人、造币者来比喻这几个方向，大致上能出他们的规模。

只不过，数据跟金矿还不一样，前者是每时每刻都在生产，每时每刻都在膨胀的东西。

有投资人总结昨天密集的信息冲击：

• 债市报价退化到手工业模式；
• GPT-4 发布形成新的浪潮；
• 国民证券，号称小中信；
• 瑞信暴跌，市值不如瑞幸；

其实他还漏掉了 315 晚会对一些企业的公关影响，比如大米造假和手机信息安全。

Anyway，我从昨天的湛江军港远眺开始，到偶遇一家日式咖啡馆，到长途奔波 6 小时，在物理上是渡过非常充实的一天。直到晚上看到美股大跌，引发大脑一丝丝担忧。

理性判断是需要排除外界信息爆炸带来的干扰，从最近几年看，这件事越来越难。因为新东西总是变着花样出现在面前，噪音伪装成精彩的内容、出色的表演、冲击的视觉，给滤波带来更多困难。

我的旗舰策略是保持足够的安全气垫，直到市场到达底部，然后慢慢等修复。所以我是强迫自己抛弃不必要的干扰，这也许是「平常心」的真谛。

看到 AIGC 开始真正应用在商业领域，做图、做动画、做 XLS 分析…直到各行各业开始抛弃幻想，主动拥抱它。从发现，到认知，到使用，短短一两个季度就完成了。不得不感叹全世界劳动人民的智慧。

与其说 AI 应用的目标是「开辟新的业务」，倒不如说目标是「降低既有业务的成本」。这是用海量的数据和暴力的算法来完成的，精炼出的模型，就是替代初级脑力劳动者。

如果新的需求找不到，旧的供给很顽固，要么只能依靠降低成本的方式来维持，要么就出现下面的几种情况了：

• 提升效率降低成本的新技术（AI？）
• 用较长时间慢慢出清需求（4年？）
• 某个地区的区域型危机（欧洲？亚洲金融？）
• 传统大企业的倒掉（英特尔？）
• 局部战争的可能性

这里最有可能出现的，就是伴随着「数据确权」而产生的第一种情况。

另外看到说中国移动的梧桐开放平台，全国每日 5.5PB 的数据采集量，这才是从空气中取面包的活儿。可以说到今天，运营商终于不用担心自己变成管道了。

技术的进化终于带来了更多噪音。

从 12 月 ChatGPT 上线到 2 月的科技概念股爆发，仅仅过去几十天。几乎所有可见的科技公司在瞬间涌入这场狂欢的排队。

Google 新产品演示的失败，微软新产品测试的成功，这期间小小的差异变成了资本市场上百亿级别的起伏。

在去年年底第一次从和菜头的订阅号看到这款产品时，确实感受到它优越的地方。而且几个月以后被发掘出来的应用超出预期：归纳财报、编写英文邮件、协助程序 Debug…

如果把它定义成数字助理，当然比 Siri 或 Jovi 这样的纯语音入口高出好几个档次，甚至对初次接触者非常惊艳的感觉。

而且，所有的 AI 都不是通用型 AI ，过分夸大的氛围一定成为泡沫。

在知乎、百度、汉王等非优势企业的股价狂涨一波之后，害怕机会丢失的投资者必定是要吃到苦果的。

「所有的行情都在犹豫中展开，在狂欢中结束。」

今天是正月十五元宵节，这个春节就算完整结束了。

回顾春节档期的消费观察，再结合一些机构的报告，再看汽车、旅游等行业数据，仔细思考一个问题「消费增长回来了吗？」

说我个人的感受，接触式消费在广东珠三角地区的恢复很迅速。广州酒店的预订情况超乎想象地爆满，我自己比较熟悉的琶洲威斯汀，海航威斯汀，珠江新城木莲庄单价比疫情期间涨了一倍。

热门商圈的餐饮排队情况很火热，尤其是火锅、烤肉这类的聚餐消费，让工作人员的脸上都出现忙碌的焦躁。

电影院是意外之喜，今年高质量作品的支撑很足，票房大战的话题持续占据微博热棒。年轻观众用平价的电影消费来满足过去几年的空虚感。昨天在扬名广场 IMAX 影院外面还偶遇了《无名》粉丝包场活动，说明社群类的线下活动在恢复中。

话说回来，感受和数据往往是有点区别。我的账单显示 1 月份餐饮花费 6K 多，交通花费 近 3K ，娱乐 0.8K，红包发放 3.4K ，其实也没想像中那么多。

春节前美股、港股、A 股的补涨充足，甚至给我带来一丝恐慌。资金太顺利的回归往往也是累积风险的过程。

看到东北证券付鹏的一个演讲，他对 2023 年比较谨慎，认为消费和年轻人就业还是存在问题，有些隐藏的逻辑或许会变成实际的困难。

这是来自《华尔街日报》的消息，Refinitiv Lipper 的数据显示：

• 2022 年美国股票基金平均下跌了 18.4%；在此之前的三年里则一路高歌猛进，包括2021年上涨 22.5%；
• 2022 年国际股票基金平均下跌 17.1%，逆转了 2021 年上扬 9.6% 的表现。

当然，WSJ 还没有单算虚拟货币、大宗商品、中国概念股、港股、软银愿景基金等跌幅巨大的资产。

跌的多，在未来就一定涨的多吗？我自己的答案当然是否定的。这个时候就考验到投资者（尤其是个人）择时的能力和运气。

悲观之后未必是否极泰来，全民乐观的氛围更需要谨慎观察。一致性超强的市场，是最需要警觉的事情。

我会通过智能手机实际出货量（尤其苹果），工业金属的需求量，中国一线城市的商铺租金来判断接下来的趋势。

之前一直说，我在关注美国航空公司的价值。过去三个月也写了好几篇（链接1，链接2），眼看着原油价格回落，跨境旅行恢复，整个行业的活力开始逐步显现出来。

梅萨航空（MESA）是我在疫情之后通过研究跟踪的一个芝麻粒大小的公司。它原先是美国航空 AAL 的支线服务商，在疫情之后的困难一目了然，甚至到了付不出飞行员培训费的地步。以至于股价从 13 美元一直降到 1 美元。

在 12 月时，他们甚至推迟了发布财报的日期，怪象很多。而在年底经过一系列谈判之后，MESA 宣布美国航空的合作结束后不续约，转而跟美联航 UAL 合作。重新运营训练基地，飞机资产转移，重新接到新的线路，好消息就这么被传开。

对于「困境反转」的公司而言，从大环境到小细节，算是确定性逐步升高的过程。这家公司的股价也从 1 美元迅速反弹到 2.4 美元。

航空公司的风险，仍然一直存在，疫情和国际政治的黑天鹅也不会完全消失，但这一波算是加深了我对这个行业的认知，很满足。

自从疫情开始之后，我是持续关注航空和邮轮行业。10 月份的《新判决持续给美国航司施压》还是坏消息，今天终于等到一线曙光。

达美（DAL）航空公司今天公告说，在「强劲」的旅行需求和非燃料运营成本下降的推动下，其明年的利润预计将翻一番。

石油价格持续走低可以理解，段永平也在做空天然气（本色出演），但需求的提升跟中国防疫政策的切换时间点也太巧合了。

纽约证券交易所 Arca 航空公司指数今年下跌了约 30%，而 SP500 指数下跌了 16%。

预计到 2023 年，非燃料成本将下降多达 7%，达美预计将其飞行网络完全恢复到大流行前的水平，提升效率。

之前市场担忧的是美国经济的衰退风险，个人储蓄率处于 17 年来的低位（与之相反，中国的个人储蓄率处于历史高位），以及失业率上升，给旅游需求前景蒙上了阴影。但现在看来，复苏的力度要大于衰退的风险。

最近的两个内容，带来一些碰撞的思考。

一个是机核 Gadio 收费节目《游戏帝国》最后一期，从「创作者、文化人、资本家」三个视角看 Rockstar 的作品；

另一个是 flomo 开发者少楠谈到 AI 创作内容的交互形式，以及不同土壤滋生出的创新。

比如 AI 绘画类的「产品化」，就是个有意思的话题，Midjourney 植根于 Discord 社区模式，让用户在一个创作氛围内学习使用一种复杂的工具。

创作的文化属性，需要独特的氛围。GTA 导演就说：「这是用英国伦敦的视角来看待一种被媒体渲染过的美国式生活。」

我想到中国八零后这一代，在改开之后接触到的美式和日式文化作品，携带着被夸张的生活方式，着实刻进了 DNA 里。读到这里我才恍然大悟自己对 GTA 的无感以及对 《如龙》的喜爱，就是满足了对一座异域风情城市生活的向往。

而文化的土壤，也以一种看不见的社区感所呈现，比如 Dota 、CS、PUBG 这三种风靡全球的玩法都诞生在 Mod 社区里。比如 AirBNB 最开始只是 Craigslist 的子目录，SMZDM 只是 HiPDA 的子目录。

于我而言，能感受到文化层面的东西就已经很有趣了，暂时还没法用资本家的角度看待这些东西。或许从 AI 改变供需关系能有些思考。

总之，继续努力吧。

《文明的冲突与世界秩序的重建》在豆瓣和各种「大历史」的话题下都是热门话题，究其原因是「好用」。通俗易懂——甚至连我都能轻松阅读——然后引用它的划分方法，用大逻辑去谈论国际大事。这是最粗浅又最有效的方法，我当然对这样的方法持有戒备心。

正如投资领域里，谈论宏观经济的人说的逻辑一套一套，严丝合缝，但真正落实到交易行为上往往频繁出现「例外」。

大历史的作品，往往也有这种魔力。

教授划分的「中华文明、日本文明、印度文明、伊斯兰文明、西方文明、东正教文明、拉美文明和非洲文明」，不无道理，但不能简单套用。比如德国、土耳其、中国在二战之后的竞合关系，以及俄罗斯这样的能源供给国角色，就似乎跟文明的冲突不一致。

自从新冠疫情在三年前爆发以来，紧接着全球能源的供需关系被打破，继而俄乌战争继续影响大宗货物的价格。回过头看北溪、南溪、土溪、LNG 等诸多新闻，杂糅着文明冲突和利益交换。

雅典人向斯巴达人承诺不会出卖他们时说：「我们都是希腊人，拥有共同的神明信仰。」反而在介入小亚细亚争端时波斯人跟斯巴达人结成贸易伙伴。

例外，总是来得那么恰如其分。

巴菲特，这位几年前满口「不做石油生意」的投资者在疫情之后接连购买日本商社、西方石油等公司。这算是西方文明对日本文明和伊斯兰文明的侵入吗？哈，只要能赚钱，总能找到帽子戴。