自从 2024 年开启以来，苹果在资本市场上就一路走低。先后几个事情吧：
- Vision Pro 的开售等于是揭开了一个谜底，把不确定的想象空间变得很实在，结果面对复杂的市场环境遭遇了退货潮；
- Apple Car 从一个 Plan 变成了一个 Down，管理层不愿意放弃遥远的想象又不肯接受低利润率的现实，最后裁员数千人结束这场十年的准备；
- iPhone 市场到顶，尤其是连续几个月在大中华区的销售数据萎靡，被迫提前开启一轮促销；
- iPad 长久未出新款，让人怀疑苹果的「替代电脑」战略是否凑效，事实上它并没有成为一个新人群的生产力工具，所以 M3 芯片的 iPad 迟迟不能上架；
- AI 战略没有公布路线，未来在手机上的融合必须适配不同地区的法规，大量增加成本；
- 金融受挫，Card 业务传言要被抛售，Cash 业务甚至已经划给了 COF 银行；
- 内容生态没有出现预期的高光，只有少量剧集获得了认可，但对手网飞和迪士尼走得更快；
- 反垄断调查的危机高悬，几大洲的政府都想拿苹果开刀，瓦解核心服务比如 iCloud ，iMessage 都是箭在弦上；
- 库克访华，探访生态开发者，为上海静安店剪彩，但未见到最高层，预估未来没有更优惠的扶持；
但是我却抱有与主流观点不同的 idea。
首先是品牌，苹果是世界上少有的「真正的」品牌，也就是说时间的不可逆、传奇的不可复制、受众的羊群效应，都只能继续加持它的价值。
其次是交互，苹果是真正引领人机交互的公司。这是现在 AI 热潮中最缺乏的东西，也是最需要差异化的东西。在探索多年之后，AI （甚至不是 Siri）可能将 iPhone 的硬性购买理由再次拔高，获得更强的利润来源。
最后是现金流以及回购策略和未来的降息预期。可以说，苹果是全球最大的对冲基金，因为它在做全世界的生意。只是因为短期的强势美元让这种单向操作变得无须对冲。事实上，苹果仍然是全球最有韧性最有安全感的公司之一，比沙滩上的 AI 幻景要优秀很多。
所以，在一个个看低预期被打破之后，我仍然相信苹果的产品会带来更多受欢迎的可能性，以及这家公司将恢复全球最高市值的可能性。
Zack Strategy 