接连发生的各城市聚集型疫情，导致供应链紊乱增强，后续的不确定性越来越强。
从客观规律来看，消费商品的备料生产周期都以季度为单位。今年第一季度开始，局部战争还没有打响时就出现中国各类工厂囤积电子元器件的现象。而在石油、煤炭、锂镍等自然资源价格上涨之后，对下游的冲击反复加码之后反应在 CPI 之中。此时不得不佩服 2020 年全球疫情刚开始时巴菲特对日本商事公司的投资。
所以我们看到终端品牌说因为缺芯涨价的“口径”，很可能是最符合渠道商人利益的结果。当然，那时候的需求还没有因疫情被压制，消费者对未来还充满了希望。自从上海封闭之后，几个大件消费品——汽车、电脑、手机——都受到不同程度的影响。
甩货的情况（例如显卡）就出现在民间渠道中，所以我从自己的观察来总结就是：
- 消费端：对未来信心不足，节衣缩食，降低欲望，寻求平替；
- 通路端：担心库存周期，担心物流受阻，在部分地区抛售；
- 生产端：原材料价格高企、工人到岗率不足，产能没办法全开；
- 原料端：囤积居奇，坐地涨价，还没有进入囚徒困境。
消费端的不足从奈雪价格明降和品质暗降可以看出，最近壹方城 4 楼点单不用排队，使用的水果原料明显减少。通路端的困境可以从拼多多上甩尾货的品类发现端倪。
从现在来看，举例分析师共识的“7 月美债反转”还有一定距离，该承受亏损的时候要注意心态。
Zack Strategy 