我又回归到“美股空头”的行列。
中美谈判的分分合合非常刺激，美联储的态度也左右着市场的情绪。受影响的期权衍生品波动巨大， 过去几周的震荡仿佛在锻炼我的“平常心”，但好歹回血的速度也比较快。值得再冷静下来好好思考。
从大局上看，全球货币政策已经开始宽松，对应美元的压力继续增大，而美联储工具箱里可用的东西并不多。况且，联储中各方的分歧仍然存在且显性，容易带来偏差的信号。
从具体公司来看，受到中美谈判的乐观进展，芯片类公司受到过分追捧，尤其是 AMD、美光、高通等依托于中国市场的公司。
首当其中，我看空的是高通（QCOM）。尤其是在 IFA 的各家发布会之后，情绪明显会出现问题。
从产品策略上看，高通这次发布会的重点是 7 系和 6 系这样的现金流产品，另外还重提了已经发布的基带产品 X55。整合 mmWave 和 sub-6 GHz 频谱基带的 6 系主力又推迟了。
从传播策略角度看，高通过分强调 2020 后半年这个时间点，等于说把今年年底和明年年初的市场舆论让给了华为和三星。同期消费者更关注麒麟 990 系列平台，而且三星平台在重新命名之后，也拿出了 9 系列的产品（时间在 11 月）。
不战而退，是消极的毒药。
实际上今年 X50 和 X55 基带的产品，仍然能收割一部分市场，保守估计也会出货 500 万片，算得上是 5G 第一阵营。
最后一个变数是高通和苹果的关系，虽然双方的官司已经和解，且苹果承诺在未来使用高通的基带产品。但是，今年对苹果至关重要的 iPhone 11 系列仍然采用原英特尔基带，这口汤还分不到高通嘴里。另外在收购团队后，苹果已经投入大量人力自研，大约只需要 2-3 年就能见效。
所以我的判断，未来苹果和高通的合作重点在于通信专利上，远期还可能出现此消彼长的情况。
综上，看空高通将成为我下半年重点研究的课题，当然还需要一点运气。
Zack Strategy 